Índice de Inestabilidad y Profundidad de Ajuste Cambiariot title

 

Elaboro un indicador para tratar de cuantificar la volatilidad y la profundidad (ajuste absoluto) del tipo de cambio peso dólar. Denominado Índice de Inestabilidad y profundidad de ajuste cambiario (IIPAC). El cual lleva a concluir que se ha manifestado, en los últimos años los peores episodios de inestabilidad cambiaria desde la crisis de 1994-95.

 

La incertidumbre económica ha sido el tópico tendencia en los últimos años en México. Sus ingredientes precursores son los siguientes: el proceso electoral de Estados Unidos, la incertidumbre de la trayectoria de las tasas de interés de referencia y la renegociación del TLCAN, entre otros. Lo cual se ha manifestado en los peores episodios de inestabilidad cambiaria desde la crisis de 1994-95 en términos tanto de profundidad, como de grado de volatilidad y también por su persistencia.

 

El tipo de cambio peso-dólar es un buen indicador para medir el grado de ansiedad o de incertidumbre respecto a una economía como la mexicana: mediana y con tipo de cambio flotante. La derrota de Hillary Clinton, por ejemplo, fue un detonante para observar un repunte en la incertidumbre al deteriorarse las perspectivas venideras respecto a la relación comercial de Estados Unidos con México. Lo cual sintomáticamente se manifestó, en tiempo real, sobre la trayectoria y la variabilidad del valor del peso frente al dólar.

 

Así, es importante tratar de cuantificar la volatilidad (incertidumbre) y la profundidad (ajuste absoluto del valor del dólar) de dichos episodios. Para lo cual comparto un indicador de profundidad y persistencia de los episodios de volatilidad, llamado índice de inestabilidad y profundidad de ajuste cambiario (IIPAC). Cuyo cálculo es diario y, para fines de exposición, lo presento en términos mensuales en la siguiente gráfica:

 

Fuente: Confección propia con datos del Banco de México

De lo anterior se puede concluir lo siguiente:

• En términos cambiarios, desde el punto de vista del indicador, el pasado mes de noviembre fue el tercer peor mes en casi treinta años. Únicamente superado únicamente por los meses de diciembre de 1994 y de marzo de 1995, durante la crisis del tequila. Y superando significativamente otros periodos adversos como el ataque a las torres gemelas, la crisis asiática y la gran recesión del 2008.
• Además, visto desde otro ángulo, ha sido el período con mayor persistencia de volatilidad cambiaria en las últimas décadas (gráfica 2).
• En términos anuales, tenemos dos años con una elevada y profunda volatilidad cambiaria. Lo cual se podría prolongar ante los riesgos en ciernes para el próximo año tal como el proceso electoral federal del 2018 y las rondas finales de la renegociación del TLCAN.